成年人不做选择a股加杠杆
一边发布第二代神行超充电池，一边大力推进巧克力换电；既布局储能市场，又探索机器人、低空经济等前沿领域。宁德时代似乎想从电池企业的定位出发，走得更远。
尤其是在 4 月 21 日公开发布新超充电池的钠离子电池后，外界更是意外：之前还说超充不如换电，转头仍然是"我全都要"，巨头的言论果然总是从利益出发。
这种看似矛盾的战略也引发了市场质疑：在比亚迪的兆瓦闪充宣称" 1 秒充 2 公里"，蔚来的换电模式受到越来越多质疑之际，宁德时代为何同时押注两条看似冲突的技术路线？超充与换电未来都只需 5 分钟左右就能解决补能问题，为什么还要投入两次资源都去做一遍？
其实，从单一的电池制造商，到全面进入能源解决方案领域，宁德时代"电池 + 超充 + 换电 + 储能 + 服务"的野心早已摆在了明面上。随着新能源汽车渗透率逐步提高，电池需求增速放缓，动力电池市场正从增量竞争进入存量争夺阶段。要突破，必须有新的切入口。生态，成了宁德时代的选择。
它对突破增长瓶颈的战略思考，折射出新能源行业正从单点技术突破进入系统化竞争的新阶段。而如何平衡多线布局、整合多元资源，将决定这家电池霸主能否在下一个十年继续引领行业。
01「超充意外亮相：应对竞争压力的必然选择」
4 月 21 日，宁德时代举办超级科技日，发布第二代磷酸铁锂神行超充电池、钠离子电池"钠新"等产品。其中，第二代神行超充电池续航达到 800 公里，峰值充电功率超过 1.3 兆瓦，可实现"充电 5 分钟，续航超 520 公里"。
* 图源宁德时代
这一技术突破来得恰逢其时。在此之前，比亚迪发布"超级 e 平台"" 1 秒充 2 公里"的兆瓦闪充技术，把家用车补能效率拉到了新高度；华为则在 4 月 22 日带来全新兆瓦超充产品，最大充电电流 2400 安培，最大功率 1.5 兆瓦，每分钟能补给 20 度电，15 分钟可充满一辆电动重卡，加深了在补能领域的布局。
在充电换电谁更快的讨论中，行业分歧进一步加剧。面对竞争对手的强势进击，宁德时代也亟需证明自己在超充赛道上的技术实力。
不过，在这一次的超充电池产品落地之前，宁德时代对超充技术的态度总体颇为微妙。在此前的业绩说明会上，宁德时代高管才刚刚强调过"超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场"。宁德时代的论据是：兆瓦级超充需配备大型储能电柜，建设成本高、周期长。
宁德时代 CTO 高焕此前也有发言称，为了超充过多牺牲电池产品的可靠性、寿命、安全，甚至能量密度，这其实是不可取的。
既然宁德时代认为兆瓦级超充有这些缺陷，为什么还是在这个时候发布了新的超充电池？有观点认为，这是客户方面的需求催动的，这种看似矛盾的表态，既可以说是务实，也可以说是资源能力雄厚的行业巨头的一点"小心思"。
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* 图源雪球
务实在于，一方面，超充技术是行业发展趋势，必须保持领先；另一方面，超充并非放之四海而皆准的解决方案，其应用场景和价值边界仍需市场检验。而"小心思"则是，此时发布新的超充电池，能让市场上关于"宁德时代做换电是因为超充做不好"的声音消停一点，打消莫须有的质疑。
特别是随着比亚迪销量大涨，其自研电池份额快速提升，不仅带动了自身电池业务增长，还吸引了其他车企争相合作，对宁德时代形成了直接竞争压力。
动力电池联盟数据显示，宁德时代一季度国内电池份额 44.3%，较 2024 年同期下降 4.6 个百分点。3 月，宁德时代电池装车量占比同比减少 2.07 个百分点，而比亚迪同比增长 0.9 个百分点，总装车量已经超过宁德时代的一半。而当下，长安自研"金钟罩"电池、广汽计划在 2026 年上马全固态电池等消息络绎不绝，车企对供应商并无忠诚度可言，宁德时代需要更顺应车企需求的产品，将他们在自己的战车上捆绑得再久一点。
值得注意的是，宁德时代同时发布的钠离子电池"钠新"，可实现"不起火、不爆炸"的安全特性，并将在 6 月量产。两个成果结合，进一步证明宁德时代正走向多核产品路线，在锂电池超充之外，积极布局新型电池技术，以应对不同细分市场的多样化需求。
02「深入换电市场：生态扩张的重要一步」
与超充技术相比，宁德时代对换电市场的热情似乎更为高涨。在之前的业绩说明会上，换电成为最受外界关注的话题。宁德时代明确表示，计划今年建设 1000 座换电站，长期目标是建成 1 万座，打造"全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络"。
为实现这一目标，宁德时代已迅速结盟多方力量：与中石化合作至少建设 500 座换电站；与蔚来达成业务和资本两个层面的合作，宁德时代计划投资蔚来能源不超过 25 亿元；与滴滴成立合资公司"时代小桔"，共同拓展网约车换电市场；还有百度 Apollo 无人车也纳入其换电生态。
* 图源蔚来汽车
宁德时代格外看重换电市场，有完善的布局逻辑。它认为，相比兆瓦级超充，换电方案具有几个明确的优点：一是降低用户首购成本，电池可租赁使用；二是提高补能效率，完成换电仅需 3-5 分钟；三是对网约车、物流车等商用场景更为友好，满足 7×24 小时运营需求；四是有利于电池全生命周期管理，提高资源利用效率。
而对宁德时代自身来说，换电的优势在于可以迅速进入更多赛道扩大规模，抓住商用车比如物流等行业的需求，同时也能提高电池更换频率。这些因素，可以提振业绩。
此外，宁德时代已在积极推动技术和产品的生态化。比如在汽车领域，它曾明确，要将未来所有电池新技术都应用于巧克力换电车型。这就让自己的技术成功融入了生态的概念。通过将电池从单一产品转变为服务载体，宁德时代有望获得更大的产业话语权。
* 图源宁德时代
但要注意的是，兆瓦闪充技术的走红，让换电路线的性价比优势被进一步削弱。市场上不乏质疑声：根据蔚来公开数据，一座换电站需要 150 万元 -300 万元，1000 座对应超过 20 亿元的投入，如果充电只需 5 分钟，为何还要大费周章建设昂贵的换电站网络？？面对这种技术路线的冲突，宁德时代为何仍坚定投入换电市场？
除了看好其商业潜力外，或许还有一个更战略性的考量：保持技术路线的多样性，用资源多头下注，两边都讨好，从而在未来能源基础设施的竞争中保持主动权。
03「多元化转型：增长瓶颈下的一场蜕变」
显然，宁德时代如此积极推进多线布局，根本原因就是在存量竞争中，传统电池业务增长面临瓶颈。
之前披露的 2025 年第一季度财报显示，宁德时代营收 847 亿元，同比增长 6.18%，终结了连续五个季度的下滑态势，但大幅低于市场预期的 955 亿元；净利润 139.63 亿元，同比大涨 32.85%，相当于日赚 1.5 亿元。
从营收看，847 亿元的季度收入增长主要受电池出货量的增长影响。而据统计，一季度宁德时代电池出货量超 120GWh，同比增长超 30%，远高于行业平均水平，这种情况下营收还无法达到市场预期，侧面反映了增长动力的疲软。原因或许正是比亚迪等超充势力崛起，叠加电池原材料价格大幅下跌，电池行业被进一步瓜分，其市场增长潜力逐步见顶。
* 图源海豚投研
在这种背景下，宁德时代的多元化战略可谓必然选择。通过向产业链下游延伸，增加收入来源还只是表面上的价值，提高对产业链的掌控力，降低单一业务波动带来的风险，才是关键之处。
正如比亚迪通过"垂直整合"模式，实现围绕整车上下游的全产业链布局；小米以投资构建生态，快速形成品牌力。从行业趋势看，当下这个阶段，只当电池领域的"宁王"还不够，成为整合多元资源、构建完整生态的平台之王，地位才能进一步巩固。
24 潮产业研究院 ( TTIR ) 的统计显示，2018 年到 2025 年 3 月，宁德时代约发布了 29 个重大投资项目公告，项目总投资预算近 4500 亿元，集中投向动力电池、储能电池、正负极材料、锂电池回收一体化项目和海外基地等。
而在这个过程中，宁德时代对以前投资的先导智能、江西升华、永福股份、上海杉杉等锂电企业的投资已经减少甚至退股，但却新增了对新能源车领域的智己汽车、北汽蓝谷，飞行汽车领域的峰飞航空，充换电领域的众德世纪、融汇时代、酝电智能，电力领域的润时风电、时代能源、溧阳乐业光伏等一大批下游企业的投资。甚至，宁德时代及其旗下基金还已经进入机器人赛道，对富临精工、千寻智能、维他动力等企业进行投资。
宁德时代的出发点，依然是资本优势和电池领域的优势。其核心在于构建以电池为圆心的能源生态系统，用电池构成连接能源生产、存储、分配和利用的关键节点。通过掌握这些节点，宁德时代尝试着从单一的制造商升级为能源系统的集成者和服务商，获取更高附加值。
总之，多线布局既是应对风险的防御手段，也是抢占先机的进攻策略。对宁德时代而言，真正的考验不在于能否在单个领域保持领先，而在于能否构建起一个自洽、高效、可持续的能源生态系统，在下一个十年继续加深护城河。
本文来自微信公众号"青澄财经"，作者：青沐a股加杠杆，编辑：六子，36 氪经授权发布。
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